何为永续 何为交割 为什么我的比特币BTC合约总在凌晨爆仓？
第三财经网 2024-11-15 21:27 306
我们都知道加密货币是 24 小时不打烊的，他一整天都在跑，而且因为加密货币投资者有很大一部分人是美国人，所以基本上他们能够交易的时间跟我们刚好是相反的，那对于中国人投资加密货币其实就还挺不利的，因为我们都在睡觉了，加密货币才开始活跃，而且尤其到了是凌晨 12 点或是凌晨 4 点，又特别容易出事情。把你叫醒的都不是闹钟，是你的合约准备爆仓的提醒。我懂那种痛苦，毕竟我也深受这种折磨。
那到底凌晨 12 点是有什么特别的魔力？怎么每次时间一到都很会有一波行情？这就跟我今天要讲的内容有关了，相信有在玩永续合约的人应该都有听过资金费率这玩意儿。它不仅仅只是一个拿来平衡合约价格及现货价格的工具，它其实也能够拿来做套利。只不过我今天不会讲到这部分，我只会非常简单的介绍，感兴趣的朋友们可以先点个关注，等待我后面专门写个文章来讲这个事情。
在讲资金费率之前，我们还是得稍微讲一下永续合约。永续合约，你把它拆开来看，就是有着两个特性，一是永续，二是合约，顾名思义，它是永远存在的合约，除非这份合约被破坏，不然他就不会失效。而这个合约就是像一般传统金融市场里大家常听到的交割合约，那交割的意思就是时间一到银行那边就会结算，而永续合约就是没有那个时间。懂意思了吧？因为它没有时间上的限制，所以永续合约市场上的币价不是和现货市场同一个，它是分开的。
那每天都有人在玩合约，大家都是在不同时间开的，而且每个人都是处在浮盈或浮亏的状态，所以那个价格很难制定，毕竟每天都在浮动，天晓得你何时要把它平仓，或者哪天突然就爆仓了，那平仓意味着买入或卖出。假设你是做多好了，你现在是浮盈状态，你把它平仓了，是不是就代表你把它卖了？那反过来的话就是做空吗？如果你做空爆仓，那是什么意思？是不是就是你被强制花钱买来赔人家？当仓位爆炸的时候，合约的公定价也会发生变化。
今天如果是什么 100 万 u 爆仓，那你就会看到价格剧烈的抖动，因为 100 万 u 开 5 倍，就代表它跟交易所借了 400 万u，这个金额突然加到市场里，那是非常恐怖的一件事情。所以为了维持合约的供定，价格就出现了资金费率。资金费率的英文是 funding rates，它的逻辑很简单，如果它是正的，那就代表目前整体市场是看涨，那既然是看涨，多方就要付钱给空方。反过来说，如果它是负的，就是整体目前看跌，市场情绪偏悲观，那空方就要付钱给多方。交易所每天都会在固定的时间执行资金费率的机制，每间交易所收取的时间周期不太一样，有一些是一天会收一次，但大部分都是一天收三次，而这三次分别是几点？一天有 24 小时， 24 小时除以 3 次，所以每一次会间隔 8 个小时，第一次会是在早上 8 点，然后下一次会是在下午 4 点，而最后一次就是凌晨 12 点。
这就是为什么在这几个时间点，价格很容易出现波动，因为有些这个巨鲸会为了闪躲被收资金费用，所以在快要到这些时间时，他就会开一仓反向的永续合约来去跟他手上浮盈的合约做对冲，这样他就会自己付给自己资金费用。而资金费率的算法老实说我个人觉得有一点复杂，它的公式是溢价指数乘合约价值乘利率。溢价指数是指合约价格与标记价格之间的价差，标记价格是基于交易所使用的合约指数或是现货指数计算出来的价格，所以溢价指数也会跟着市场供需、合约流动性及交易量而有所浮动。那利率的话也是交易所设定的，不过通常是固定的了，根据市场条件、交易所本身的政策以及其他相关因素会有不同的利率。
是不是听起来有的复杂？其实它的计算公式也不是那么重要，你只要知道它的原理是什么就好。那我们可以拿资金费率来做什么呢？前面我有提到可以赚钱吗？但今天先不讲这个，我们就讲透过资金费率能够如何帮助我们提升交易的胜率。
刚刚有说到，资金费率的正负代表着市场整体的大概想法，如果是正的就代表偏乐观，可是如果挣太多的话，就意味着有那么一点太乐观了。那你各位多头们就要稍微注意一下。逻辑上来说，有一点像 RSI 的超买，透过市场情绪能够帮助我们在交易上更谨慎的操作，而这个资金费率通常会是 0. 01 %。如果合约价格与现货价格相差的太悬殊，那资金费率就会变多，反之则会低于 0. 01 %。那交易所也会明确的显示，这个资金费率最多会到几%，最少会到几%。通常资金费率会在 0. 01 %上下。不过你也不要觉得 0. 01 %很少，一天会收 3 次，那就是 0. 03 %。 假设你的合约仓位是 100 万u，那么每 8 小时只要你是浮盈状态，就会被收取 100 U 的费用。
