中国AI大模型投融资现状：一级市场冷清 二级市场博傻

“困境反转！猛干！”

中国股民继续对AIGC下注。

7月10日下午，科大讯飞发布上半年业绩预告：预计上半年净利润5500万元-8000万元，同比下降71%-80%，扣非后净亏损2.7亿元-3.3亿元。科大讯飞股价当天低开低走，收盘跌幅-3.96%。

7月11日，科大讯飞高开高走，截至发稿，昨日跌幅已被全部收复。

科大讯飞之所以在利空消息下依然大涨，业内人士认为，主要原因是科大讯飞虽然利润同比下降，但能够顶着美国制裁和对自主可控认知大模型的研发投入情况下实现在二季度营收同比正增长，财报看似利空实则利好。等制裁解除和讯飞星火认知大模型商业化，后市不可限量。

而对于非AIGC概念股，投资者的态度就是另一回事了。游戏板块的姚记科技上半年净利润增长幅度为109%至119%，然而公告次日大跌7%。

作为这波大模型热潮中最受瞩目的上市公司之一，科大讯飞股价从年初30元左右一度涨到80元，目前69元，总市值超过1500亿元。动态市盈率也达到创纪录的408倍，远超曾经的创业板“股王”乐视网。

同花顺数据显示，在A股像科大讯飞这样的AIGC概念股多达87只，这些公司的AIGC成色鱼龙混杂。比如势头最猛的鸿博股份，靠印刷业务起家，据每日经济新闻报道，这家公司自2017年以来，曾先后筹划向大数据、手游、RFID智能标签制作和物联网技术服务、5G领域转型，但多次尝试皆以失败收场，公司经营业绩也一直没有起色。

AI是鸿博股份的第六次转型，这次转型饱受争议，比如租算力的空间能有多大？公司的资金量能够支撑在AI赛道上跑多久？与英伟达关系有多牢靠？A800供应受限后如何应对等。

成色最足的当属科大讯飞，号称要全面对标ChatGPT，并且在今年10月24日实现在中文上实现对ChatGPT的全面超越。在刚过去的世界人工智能大会上，讯飞星火认知大模型成为展会最热“打卡点”。在会上，讯飞星火宣布与华为昇腾AI联合，打造我国通用智能新底座。同时，科大讯飞还成为由国家标准委指导的国家人工智能标准化总体组大模型标准化专题组组长。然而，科大讯飞的质疑同样不少，诸如“披着科技公司外衣的房地产公司”、“靠政府补贴续命”等。

质疑归质疑，并不妨碍股价的上涨。数据显示，有超过10家的相关公司股价相比年初已经翻倍。

走高的股价，给了股东们套现的机会。三六零实际控制人周鸿祎与胡欢办理解除婚姻关系手续，交割股票价值高达90亿元。昆仑万维实控人前妻减持公司总股本的3%（价值约20亿元）以低于市场利率的优惠利率借款给公司用于发展支持公司AGI和AIGC业务发展。

除了这些饱受质疑的“离婚式”减持，更为常见的是高管和股东减持。其中科大讯飞年内被减持价值高达16亿元，汤姆猫和电魂网络也在5亿元以上。仅有3家公司获得增持，增持金额最高不过700万，最低则只有14万元。

与热闹的二级市场相比，一级市场则相对冷清。据钛媒体数据，目前国内披露获得投资的大模型公司只有大约20家，除去已经被美团收购的光年之外，融资额超过亿元的不足5家。一向活跃的高瓴创投、深创投没有公开数据显示其进行过AI大模型赛道的投资，而IDG资本、经纬创投、真格基金等这些头部VC的出手也很少。

尽管刚过去的人工智能大会看上去很热闹，但依旧无法遮盖当前大模型叫好不叫座的事实。而且，摆在中国大模型玩家面前诸多挑战：继芯片出口管制之后，美国政府将限制中国企业使用美国厂商的云计算服务。英伟达A800芯片现在一天一个价，量少没有11万元/片拿不到。

同时，据猎聘数据，近一年AIGC新发职位同比增长超43%，招聘平均年薪超40万。直白说，外面一个劲儿卡脖子，里面研发支出也在涨，而大模型商业化还不清晰，公司每天都是在烧钱。当然，换一种角度，这也是国内做AI芯片和云服务的机会。