DeFi的新前沿：重复质押、流动性质押和 LSD 代币的兴起
第三财经网 2024-11-22 20:41 995
自从以太坊过渡到 PoS 以来，任何愿意质押 ETH 的人都可以获得大约 4% 的收益率。
然而，对于资深 DeFi 人来说，坐在代币上获得稳定的收益是不够的，并且正在出现许多协议，允许质押者从他们的质押资产中获得收益，并重新质押他们的代币。这可能是DeFi的一个巨大增长领域，并且已经有许多方法可用，具体取决于所进行的质押类型。
您可以通过运行验证器或使用流动性质押衍生代币将以太坊上的质押活动分为 2 个阵营。
如果在以太坊网络上运行验证器，您将锁定 32 个 ETH 的面额，并自己运行共识层和执行层客户端。为此，您将获得直接存入以太坊钱包的质押以太币收益。
1.LSD 代币流动质押衍生品（LSD）代币是由服务发行的代币，您可以将您的 ETH 委托给这些服务，他们将为您的 ETH 进行质押。作为回报，您将获得一个代币，该代币可以跟踪您质押的 ETH 的价值，并且可以随时以 1:1 的比例进行兑换。
LSD 代币的优势在于它提供质押 ETH 的流动性，这对于大多数 DeFi 用户来说意味着额外的收益机会。
想象一下，如果您可以将钱存入银行储蓄账户，然后银行向您发放等值面额资金供您随意使用，会怎样？这实际上就是 LSD 代币为您提供的。
两种最受欢迎的 LSD 代币是 Lido 的 stETH 和 RocketPool 的 RETH。两者的产量相似，但实现方式不同。
对于 stETH，收益直接支付给持有 stETH 的钱包，因此从税收角度来看，可能需要缴纳所得税。而对于 RETH，质押奖励通过代币价值的增加而累积，因此只有在出售代币时才会计算累积奖励。
为了获得stETH或RETH，用户可以通过Lido或Rocketpool网站存入 ETH，或者简单地通过Uniswap等 DEX 用 ETH 兑换这些代币。
或者，您可以使用 16 ETH 的面额直接与 Rocketpool 进行质押，不仅可以获得额外的 ETH 质押奖励，还可以获得 Rocketpool 的治理代币 RPL。
Lido 目前限制其网络上有限数量的参与者进行质押。他们虽然打算在未来对公众开放，但这种中心化的质押服务模式是大家的主要批评点。
2.LSD收益率提供收益机会是最近 DeFi 备受关注的地方，LSD代币是一种相对新生的资产类别，服务正在加速以满足它们的需求。这些服务除了提供他们已经从中受益的基础质押收益外，还提供LSD代币的收益。
Curve Finance 是LSD代币收益率的热门场所，它为这些代币提供流动性池，例如 stETH/ETH 和 RETH/ETH，可用于获得收益。然后可以使用 Convex Finance 提升曲线上的流动性池奖励。
Frax Finance 正在提供一个 DeFi 生态系统（稳定币，DEX和贷款），该生态系统也迎合LSD代币。这些 Frax 稳定币是完全加密抵押的，它们都没有使用像 USDC 这样的法定货币。
除此之外，您还拥有 Origin Protocol 的 OETH，它提供了一种便捷的方式来获得许多这些 DeFi 服务的收益，只需将 ETH 或 LSD 代币存入他们的应用程序即可。
这些DeFi平台和其他LSD代币提供的收益机会与其他稳定币没有什么不同，因为它们的投资者为DeFi服务（如自动做市）提供流动性。
然而，重新质押资金的机制即将出现，Eigenlayer 处于这个新的 DeFi 基础设施的最前沿。
3.相关质押Eigenlayer 以重新设定的形式为质押者提供收益机会。对 Eigenlayer 的重新质押涉及获取现有的质押资产，以确保其他服务，例如 rollup、桥接和数据可用性网络。
使用Eigenlayer，构建核心服务的团队将不再需要引导信任来保护他们的系统。从历史上看，当区块链网络启动时，需要一个 Token 来保护它，同时需要确保 Token 有足够的价值来防止恶意攻击者拥有多数股权。
Eigenlayer通过使质押者能够重新质押他们的质押 ETH 来解决这个问题。然后，这些 restaker 可以选择将其质押资产的比例分配给使用特征层启动的新服务，以保护自己。
据我所知，Eigenlayer在以太坊生态系统中是独一无二的，无疑会激励许多新服务使用他们的基础设施作为骨干来启动。
他们尚未在主网上推出，但打算不仅支持 LSD 代币 RETH 和 stETH，还允许 ETH 质押者将他们的质押奖励直接存入协议的智能合约中，供质押者分配。
4.相关风险以太坊直到四月份才最终完成了向权益证明的过渡，当时质押的 ETH 的提取成为可能。虽然 Lido、Rocketpool 和其他 LSD 项目已经存在了一段时间，但与 DeFi 生态系统的其他部分（例如借贷、DEX 和法币支持的稳定币）相比，它们仍处于起步阶段。
当您考虑获取一项产生 4% 收益率的资产，然后将其重新投资以获得另外 4% 的收益率，甚至可能获得另一个收益率时，回报可能会非常有吸引力。然而，每次再投资都会加剧您的整体风险状况。
虽然 LSD 代币到目前为止还没有发生这种情况，但我们都知道智能合约有时会被黑客攻击，或者代币价值可能会归零。我当然对以 4% 的收益率抵押 ETH 感到更轻松，而将其存入一个协议的开销可能会是该收益率的两倍以上，但与以太坊网络本身相比并没有得到证明。
还有一些社会因素需要考虑，例如 Vitalik 最近讨论的那样。
他认为，如果最终有很大一部分以太坊验证者集重新抵押，而这些验证者又容易受到他们所帮助保护的应用程序的社会共识的影响，那么由于他们所代表的股份，他们最终可能会影响以太坊主网上的决策。这可能会导致以太坊发生变化，因为在由以太坊重新注入资金保护的网络上运行的完全独立的应用程序做出的决定。
同样重要的是要记住，如果 Curve Pool 或 LSD 协议发生真正的流动性紧缩，您是否能够确保能够首先排队以安全地取出资金？
Restake 和 LSD 协议真正开始起飞，是 DeFi 增长的重要领域。目前的一系列项目的可持续性还有待观察，但这是一个令人兴奋的时刻，因为它才刚刚开始。
您对重复质押和 LSD 方案有何看法？它们是 DeFi 的下一个大事件吗？
